你必须知道的几个问题,汉王科技作假被罚股价

作者: 澳门新葡亰官方登录  发布:2019-11-11

汉王科技的股价波动,到底是因证监会的处罚所致,还是股市的正常起伏……昨日上午,一系列关于汉王科技股票的涨跌问题,成为法庭上原、被告双方争论不休的焦点。 -->凡市场星报、安徽财经网、掌中安徽记者署名文字、图片,版权均属于市场星报所有。任何媒体、网站或者个人,未经授权不得转载、链接、转帖或以其他方式复制发表;已经授权的媒体、网站,在转载使用时必须注明“来源:市场星报、安徽财经网或者掌中安徽”,违者本单位将依法追究法律责任。

      2017年2月10日,中国证监会主席刘士余在全国证券期货工作监管会议上表示:资本市场不允许大鳄呼风唤雨,对散户扒皮吸血,要有计划地把一批资本大鳄逮回来。时隔不久,这个月9日晚,祥源文化(原万家文化)发布了证监会的处罚告知书。从这则处罚通知书里我们得知,中国证监会拟对赵薇等四人予以警告,并罚款30万元,同时对赵薇等3人分别采取5年证券市场禁入措施,另对万家文化、龙薇传媒予以警告并罚款60万元。原来在赵薇担任法定代表人的龙薇传媒,在自有6000万资金的情况下,企图通过“空手套白狼”的方法,来收购万家文化29.135%的股份(需要30.59亿元),杠杆高达51倍。然而,由于资金未能兑现,这次收购不了了之。对于金融大鳄来说,无非错过了一次交易机会而已。可是对于广大的股民来说,却因为万家文化的投资损失惨重。因为爆出拟收购事项,2017年1月17日,万家股价一度攀至峰值25元。但是赵薇以6000万撬动30亿资金消息一经爆出,股价就应声下跌,3月31日收于13.8元每股,相比于峰值下跌45%,那些高位跟进的散户已然被套牢。截至(今日)2017年11月21日,祥源文化收盘价为8.67元,较2017年1月17日股价最高点25元下跌65.32%。当时冲着赵薇夫妇收购祥源文化而拼命增持股票的投资者此时已亏损惨重。

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昨日,在股民任女士诉汉王科技虚假陈述索赔案后,其律师向法庭书记员出具相关材料。 通讯员供图

      在证券市场比较成熟的美国,如果上市公司股价下跌,就会有律师发起集体诉讼。他们会去找这些股价下跌公司存在的问题,然后公告股民,让其来找律师代理。比如美国Facebook在2011年5月上市之后,由于系统故障导致股价大跌。之后facebook面临41起诉讼,包括公司以及高管在内无一不成为被告而追究法律责任,甚至有8起诉讼是将纳斯达克列为共同被告告上法庭。但按照投资风险自负的原则,法律在一般情况下不会为投资者因市场风险遭受的损失判决赔偿。投资者必须证明股价的下跌是由公司的虚假陈述(或不当/缺失披露)造成,即投资者所遭受的因股价下跌带来的损失并不是由于公司正常的经营风险造成,而是公司刻意隐瞒了重要信息,或是作出了误导的、虚假的称述,从而实质影响了他们对股价的判断。据《证券时报》的消息,截至11月14日,已经有10位律师发表了公开声明,开始征集祥源文化收购案中蒙受损失的中小投资者,准备提起集体诉讼。这些律师事务所分布在北京、上海、广东、江苏和浙江等省市。在这起即将成型的证券虚假陈述案中,会有哪些问题值得投资者们关注的呢?

汉王科技的股价波动,到底是因证监会的处罚所致,还是股市的正常起伏……昨日上午,一系列关于汉王科技股票的涨跌问题,成为法庭上原、被告双方争论不休的焦点。股民任女士持有汉王科技股票时,恰逢汉王科技因虚假陈述遭证监会处罚,股价大跌,任女士遂起诉要求汉王科技赔偿投资损失36万余元。

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对此,汉王科技则表示股民部分损失是因市场风险导致,企业只能在合理的范畴内给予赔偿。另据了解,2014年至今,已有120余名股民因相同缘由起诉汉王科技索赔,部分股民获调解后撤回了起诉。

    一、赵薇的丈夫黄有龙提起举行听证会会影响股民诉讼维权吗?

百起纠纷源自遭处罚

    据顺龙控股公告称,收到中国证监会的处罚告知书后,黄有龙已打算向中国证监会提交陈述和申辩意见并要求举行听证会。那么,他们依法提出要举行听证会会影响到股民的索赔吗?答案是会有所影响,但在就目前涉案的基本事实判断,只是时间上的会受到影响,最终证监会送达处罚决定书是必然的。由于我国《行政处罚法》第32条和42条赋予了拟被处罚人有陈述、申辩的权利,同时对于行政机关作出责令停产停业、吊销许可证或者执照、较大数额罚款等行政处罚决定之前,有应当告知当事人有要求举行听证的权利。所以这些权利不能剥夺,只有在证监会送达了生效的处罚决定书后,股民才具有了起诉的前提。至于被处罚人对处罚决定书不服而提起复议或诉讼并不会阻断诉讼的进程,因为依法作出的处罚决定书不因复议或诉讼而中止执行。

汉王科技是一家知名的软件生产企业,以人脸识别系统、电子书阅读软件等产品为主营业务,经证监会核准,并经深圳证券交易所同意,汉王科技的股票在深圳证券交易所发行并上市。

      二、哪些股民具备索赔的资格?

2013年12月21日,汉王科技公告其收到了证监会的行政处罚决定书。证监会认为,汉王科技未在《首次公开发行股票招股说明书》、《2010年半年度报告》、《2010年年度报告》、《2011年半年度报告》中披露其与北京汉王信息技术开发有限公司的关联关系和关联交易,违反了《证券法》中关于上市公司信息披露的规定,构成了虚假陈述,因此给予汉王科技警告并罚款。

      按照我国最高人民法院2003年颁布实施的《最高人民法院关于审理证券市场因虚假陈述引发的民事赔偿案件的若干规定》(下称《规定》)第十八条的规定,在涉案当事人虚假陈述实施日及以后,至揭露日或者更正日之前买入该证券,在虚假陈述揭露日或者更正日及以后,因卖出该证券发生亏损,或者因持续持有该证券而产生亏损的投资具备资格。那么按照处罚公告显示的内容:“2017年1月12日,龙薇传媒通过万家文化公告股权交易的资金来源,其中存在虚假记载”基本可以判断2017年1月12日是实施日。但揭露日究竟是万家文化发布股权交易解除公告的2017年4月1日,还是2017年11月9日,祥源文化公司收到证监会《行政处罚及市场禁入事先告知书》,有待法院进行确认。但笔者认为,鉴于祥源文化、赵薇夫妇等更多的虚假陈述的事实都是在证监会的处罚决定告知书里得到披露的,且延长到11月9日有利于更多的受损害股民参与进来,对维护投资者合法权益和震慑违规行事的“金融大鳄”更具有打击力和威慑力。

根据相关法规,投资者只要是在虚假陈述持续期间买入相关证券,持有至虚假陈述揭露日或者更正日,并遭受了损失,就可起诉。据此,120余名股民先后向法院起诉汉王科技,要求其赔偿股票及相关损失。

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“小散”称股价因罚跳水

      三、在该起证券虚假陈述案件中谁是合适的被告?

任女士是这120余名起诉股民中的一个。任女士说,汉王科技的股票在收盘时最高价格曾达到167元,而在2011年12月23日,汉王科技发布了《关于证监会对公司立案稽查的公告》后,股价大幅跳水。在此之前,她共支出539390元共持有汉王科技股票14400股,最后不得已以每股9.19元的价格卖出。

      第一被告当然是祥源文化,因为它是上市公司,是虚假陈述的第一主体,龙薇传媒和赵薇等人的信息都是通过其传播出来的。而万家文化实际控制人孔德永、龙薇传媒法定代表人赵薇、龙薇传媒实际控股股东赵薇的丈夫黄有龙及其代表赵政(赵薇的哥哥)、龙薇传媒都已被证监会初步认定为处罚对象,认定其具有信息违规披露的行为,符合《规定》第28条第规定,应当认定为共同虚假陈述,与上市公司一道对投资人的损失承担连带责任。因此,祥源文化、龙薇传媒、孔德永、赵薇、黄有龙、赵政都可以作为共同被告被告上法庭。

任女士人为,2011年12月23日汉王科技公告被立案调查,当日应算作为虚假陈述揭露日。从当日到2012年2月10日止,汉王科技股票的累计成交量达到了全部可流通股的100%,每个交易日收盘价的平均价格为12.3元。因此,她按照12.3元的基准价来计算受损金额,要求汉王科技赔偿自己投资差额损失362307元,投资差额损失部分的印花税损失362.31元;赔偿利息损失1178.67元。

    四、哪家法院具有管辖权?

辩称股价下跌非因受处罚

    按照《规定》第九条,投资人对多个被告提起证券民事赔偿诉讼的,按下列原则确定管辖:(一)由发行人或者上市公司所在地有管辖权的中级人民法院管辖。但有本规定第十条第二款规定的情形除外。由于本案第一被告人祥源文化住所地在杭州市,按规定应该在杭州市中级人民法院进行审理。据悉,杭州市中级人民法院审理此类案件经验丰富,此前曾经审理“杭萧钢构案”(全国法院十大调解案例榜首)、“中捷股份案”、“新嘉联案”、“数源科技”等多起重大证券虚假陈述纠纷案件。

在法庭上,汉王科技辩称,汉王科技与汉王信息之间的交易属于与日常经营相关的交易,金额较小,虚假陈述的情节轻微。汉王科技的股价下跌的主要原因是受苹果IPAD冲击业绩大幅下滑。汉王科技认为业绩下跌对其股价下跌的影响为60%。

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除了业绩情况,证券市场系统风险引发的大盘整体下跌是汉王科技无法避免的,该因素引发的股价下跌应当在计算任女士的投资损失时予以扣除。系统风险主要包括:通货膨胀风险、利率风险、宏观经济风险、市场风险。汉王科技股价与中小板指数的走势一致,在计算任女士的损失时,应将中小板指数的跌幅予以扣除。任女士的投资差额损失应该采取“先进先出法”计算,并以任女士实际发生的损失为限。

      五、为什么说这个案件投资受损的股民基本可以获得胜诉?

昨日庭审后,双方同意进行调解。

      根据证监会告知书内容不难判断,导致万家文化股价大幅涨跌的直接原因之一,是龙薇传媒在自身境内资金准备不足,相关金融机构融资尚待审批,存在极大不确定性的情况下,以空壳公司收购上市公司,且贸然予以公告,对市场和投资者产生严重误导。而且,龙薇传媒关于筹资计划和安排的信息披露存在虚假记载、重大遗漏。龙薇传媒未及时披露与金融机构未达成融资合作的情况,对无法按期完成融资计划原因的披露存在重大遗漏。上述情况完全符合《规定》里的内容。根据司法实践中通常采纳的举证倒置规则,除非被告有证据证明投资者具备下列情形,否则将认定投资者的损失与被告的虚假陈述存在因果关系:在虚假陈述揭露日或者更正日之前已经卖出证券;在虚假陈述揭露日或者更正日及以后进行的投资;明知虚假陈述存在而进行的投资;损失或者部分损失是由证券市场系统风险等其他因素所导致;属于恶意投资、操纵证券价格的。如果投资者没有上述五种情形,那么在证监会出具生效的处罚决定书后,胜诉是必然的。

■ 焦点

      六、股民可以获得哪些赔偿?

股价下跌是系统风险还是处罚所致?

      按照《规定》第21条、第30条规定,发起人、发行人或者上市公司对其虚假陈述给投资人造成的损失承担民事赔偿责任;虚假陈述行为人在证券交易市场承担民事赔偿责任的范围,以投资人因虚假陈述而实际发生的损失为限。投资人实际损失包括投资差额损失、 投资差额损失部分的佣金和印花税。《规定》第31条紧接着规定:其投资差额损失以买入证券平均价格与实际卖出证券平均价格之差乘以投资人所持证券数量加以计算;如果投资人在基准日之后卖出或者仍持有证券的,则依据《若干规定》第32条,其投资差额损失已买入证券平均价格与虚假陈述揭露日或者更正日其至基准日期间每个交易日收盘价格的平均价格(即基准价)之差,再乘以投资人所持证券数量计算。在这里存在一个计算方法不同导致结果有差异的问题,理论上有六种计算方法,但司法实践中采用率最高的是综合算术平均法和普通加权平均法,由于这些问题太过细致,不是投资者需要着重关注的问题。

昨天上午,任女士并没有亲自到庭,她的代理人盈科律师事务所臧小丽律师表示,中国的金融市场不存在系统风险,被告也没有举证证明金融系统存在风险,从目前的证据来看,中国金融市场的走势是平稳的,但汉王科技的股价却像过山车一样,与大盘走势相背离。臧律师认为,在系统风险不存在的情况下,股民损失是由于汉王科技的虚假陈述造成的,理应由其负责赔偿。

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汉王科技提交证据证明,本案涉及的这段时间,国内通胀压力较大、央行五次上调基准利率十次上调存款准备金率、宏观政策的调整使得大量的资金涌入到房地产等投资回报更高的领域,这些外部因素的变化直接影响到证券市场的流动性和投资者对于股票市场的预期,进而影响整个证券市场的运行。

      七、本案的处理方式

事实证明,在2010年3月3日至2011年12月23日,国内主要股市指数上证指数、沪深300、中小板指数、创业板指数分别下跌了29%、29%、25%、22%,超过九成的股票是下跌,足以证明在此期间,证券市场系统风险是存在的。

      民事诉讼鼓励调解,在《规定》第四条就明确了:人民法院审理虚假陈述证券民事赔偿案件,应当着重调解,鼓励当事人和解。如果双方就此案的赔偿金额、付款时间、付款方式等能达成一致,则可以在法院的主持下签署调解协议或签署和解协议后撤诉,省时省力。当然如果被告和原告达不成一致,案件经过一审、二审,最后通过法院执行局进行执行。不过,这个案件不用担心执行难的问题,因为即使祥源文化没有可供执行的财产,那凭赵薇夫妇56个亿的身家,股民们应该不用害怕判决书成“白条”。

结合本案,任女士买入股票的日期到信息披露日,汉王科技所在的中小板指数下跌幅度为35.64%。

      需要提醒广大投资者的是,如果自己符合做原告的资格,要立即联系律师进行维权,因为这里有一个三年诉讼时效的问题,过了诉讼时效就丧失了请求法院支持自己胜诉权的机会。另外,这类案件由于可以采取集体诉讼的模式,你们只要收集好自己的相关资料提交给律师即可。而且,律师接受此类案件都是先期免费代理,等到案件结束赔偿款到位才收取律师费的。广大因为相信赵薇收购万家文化而购买股票最终受到损害的股民们,你们的诉讼不仅可以维护自己的权益,也是为净化股市,大家金融大鳄做出贡献。

■ 追访

        作者:浙江泽大律师事务所  常年关注金融投资、刑事风险防范的合伙人律师

法官:要惩戒违规也会考虑市场风险

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据上市公司内部人士表示,市场的变化、企业的效益以及股票的内在价值是投资者购买股票前需要慎重考虑的因素。以很多股票为例,打新上市时,股价一下就被推高,这背后有着很大的资金在驱动,也有人就此牟取暴利,但这与公司的业绩等因素其实没有关系,损失也不是公司原因而导致。如果不考虑风险因素,把所有的投资损失都划归企业承担,一方面对企业不公平,另一方面会造成投资者在投资选择上更加盲目和不理性。


庭审结束后,一中院民四庭庭长张家华表示,对于此类案件的审理,法院一般本着既要惩戒企业虚假陈述行为,同时也会考虑市场风险带来的影响:如果投资人的损失与企业的虚假陈诉行为有因果关系的,投资人可以要求相关的赔偿,赔偿的依据是2003年1月颁布的《最高人民法院关于审理证券市场因虚假陈述引发的民事赔偿案件的若干规定》;同时,对投资人的损失还要进行区分,关键是损失是否是由于企业因虚假陈述而接受的行政处罚所导致的,如果不是因为处罚而是因为系统风险所导致的投资损失,就不在赔偿范围之内。

附:证券投资者索赔五大典型案例

张家华表示,至于市场风险对投资人的影响情况,因为个案不同而有所差异,但市场风险是客观存在的,投资人应理性对待。

案例一光大证券内幕交易民事赔偿案2013年8月16日,证监会对涉嫌816乌龙指案的光大证券做出《行政处罚决定书》,认定光大证券2013年8月16日下午1点到2点22之间卖空股指期货等行为构成内幕交易,在此定性的基础上,从2013年11月到2014年,大概有150名个人或机构投资者向法院起诉光大证券,要求光大证券赔偿其内幕交易给投资者造成的损失。2015年9月30日,法院对投资者提起的内幕交易民事索赔做出判决,符合条件的部分投资者获得部分或全部的胜诉。此后光大证券向上海高院提起上诉,2016年年初,上海高院对部分案件做出二审判决,驳回上诉,维持原判。 

■ 相关新闻

      案例二、佛山照明虚假陈述民事赔偿案

因虚假陈述佛山照明赔股民6000万

  2013年3月,佛山照明公告,其因关联交易方面的信息披露违规而被证监会予以行政处罚,此后两年的诉讼时效期间内,共计有2755位投资者在广州市中级人民法院向佛山照明发起了证券虚假陈述民事赔偿诉讼,根据佛山照明自身的公告以及一些市场公开信息,佛山照明虚假陈述的总起诉标的达到了约3.3亿,最终法院判决支持投资者诉请约1.8亿。

佛山照明因虚假陈述,首批955名投资者向法院提起诉讼要求赔偿损失。2014年一审,广州中院判决佛山照明赔偿股民6041.08万元,同时负担102.75万元案件受理费。初步估算平均赔付比例是诉讼请求金额的47%,法院认定原告部分损失系证券市场系统风险导致。

    案例三、华鑫股份前大股东上海仪电集团虚假陈述案

佛山照明方面认为2010至2012年股市是熊市,投资者损失是系统性风险造成的,提出上诉。

  2008年6月2日,仪电集团与敏特投资、华铭投资合计持有“上海金陵”股权比例7.59%(其中仪电集团直接持股0.43%),超过上市公司总股本的5%,仪电集团应当予以披露。2008年6月3日,上海市国资委将所持“上海金陵”股权转至仪电集团名下后,仪电集团与敏特投资、华铭投资合计持有“上海金陵”股权比例为24.95%(其中仪电集团直接持股17.71%),仪电集团仍未对合计持股情况进行披露,从而被证监会处罚。该案一审后,上海仪电集团没有上诉,并在生效判决履行期限内主动将赔偿款打到法院账户。

2015年6月4日,广东省高院对上述案件二审判决,维持原判。包括上述获得赔偿的955名股民在内,截至目前,佛山照明证券虚假陈述案原告总人数达2749人。

  案例四、南纺股份虚假陈述案

  据证监会给南纺股份的行政处罚显示,南纺股份2006年到2010年连续五年累计虚增利润3.44亿元。其中2006年度虚构利润3109.15万元,占其披露利润的127.39%;2007年度虚构利润4223.33万元,占其披露利润的151.22%;2008年度虚构利润15199.83万元,占其披露利润的962.40%;2009年度虚构利润6053.18万元,占其披露利润的 382.43%;2010年度虚构利润5864.12万元,占其披露利润的5590.73%。完全疯狂的财务造假数据。

  在2007年3月31日到2012年3月27日买入南纺股份股票的投资者,在2012年3月27日后卖出或持有就符合索赔条件,但因为更多的投资者无法知晓这一信息而在2016年5月17日诉讼时效届满之前错过这一索赔消息。超过诉讼时效就无法获得法院的胜诉支持,因此,如何让股民关心自己的权益,如何唤醒股民通过参与诉讼净化证券市场具有同样重要的作用。

  案例五、海润光伏虚假陈述案

   该案中显示:只有在2015年1月23日到1月30日之间买入海润光伏股票,并且在1月30日之后卖出或持有股票方可获赔,而算起来,这期间仅有六个交易日,但就是这么短的时间里,海润光伏案已有大概400人左右,索赔标的达到了八千万到一亿之间。索赔人数以及索赔标的的规模也反映出海润光伏通过在高送转过程中发布误导性公告给投资者造成的误导之严重以及损失之惨重。(特别提示:上述五个案例全部参考了上海市华荣律师事务所许峰律师写作)

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